1、基金经理画像

葛兰,本科从清华大学工程物理毕业后,来到了美国西北大学攻读生物医学工程的硕士和博士。

清华大学大家都比较熟悉,国内理工科头牌,而美国西北大学则是一所顶尖的私立研究型大学,拥有19位诺贝尔奖得主。西北大学以严格录取出名,其中国留学生的录取率低于1%,是美国中国留学生录取率最低的学校之一。即使在学霸遍地的投资圈,葛兰的学术背景仍然是出类拔萃的。

自2011年起,葛兰在国金证券、民生加银基金做研究员,覆盖过电力设备、新能源、轻工、医药等行业,所在团队曾获得电力设备新能源行业的新财富第一名。

葛兰目前独立管理的产品有4支,还有一支是和卢纯青共同管理的,管理规模共约400亿。

来源:WIND

其中最为大家熟知一支基金应该就是中欧医疗健康了。

中欧医疗健康是一支比较纯粹的A股医疗行业基金,目前是197亿规模。2016年9月成立至今,近5年时间,年化收益36.67%,在同类基金里面排名第2。

中欧医疗创新是葛兰管理另一支纯医药主题的基金,2019年3月成立,是一支可以投港股的医药主题基金。这两只基金相似度很大,业绩上则是中欧医疗健康略好一些。

来源:WIND

其实从前十大重仓股的构成来看,中欧医疗创新比中欧医疗健康只多了一支港股:药明生物。

来源:WIND

下面我们就以中欧医疗健康为例来分析葛兰的操作思路和风格特点。注:历史前十大重仓数据来源于基金公告,为工作人员摘自基金公告整理。持仓不代表对个股、基金的推介,不作为投资建议。

第一阶段:2016年-2017年,以中药和细分领域龙头投资为主。

这一阶段医药行业开始出现大小分化,结构性行情开始显现。当时中欧医疗健康的表现好于医药板块,弱于消费板块。原因在于葛兰在挖掘细分龙头的同时,更关注和消费板块的联动,期间不但重仓过中药(高端消费品属性),也买过五粮液以及偏周期的行业个股(原料药,华友钴业,华鲁恒升),从而使得业绩强于整体医药板块。注:历史前十大重仓数据来源于基金公告,为工作人员摘自基金公告整理。持仓不代表对个股、基金的推介,不作为投资建议。

第二阶段:2018年——至今,以创新药投资为主,至今保持创新药+创新医药服务(CXO)的投资主线。

发生这个转变主要是因为,2018年是我国创新药上市的爆发期,创新周期推动行业变革越发显著。葛兰抓住2018年出现的大幅调整的机会,快速而精准的聚焦到了创新产业链。同时在操作上,主动降低换手率,通过拉长持股周期享受行业和公司快速增长和估值提升的双重收益。

注:历史前十大重仓数据来源于基金公告,为工作人员摘自基金公告整理。持仓不代表对个股、基金的推介,不作为投资建议。

总的来说,葛兰的风格是:始终坚持基本面研究驱动,以行业景气度为前提,寻找优秀的企业并长期持有。

她曾经在采访中说过:“在配置方向上,我既会关注已经证明过自己并且持续优秀的龙头公司,也会看好有潜力能快速长大的新兴成长公司,我会时时关注行业和公司变化,以估值和安全边际为前提,希望能更多把握行业和公司发生拐点共振的个股。”

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