突如其来的新冠疫情,加速了医药行业利润、业绩、资金关注度的爆发。

截止2021年2月底,A股总市值约80万亿,医药行业占比约9%。十年前,这个数字还只有3%。随着医疗消费升级、人口老龄化来袭、新冠迟迟不灭……医药行业前景巨大。

经历2018年带量采购+熊市错杀的低迷后,2019年至2020年是医药行业的结构性牛市。

医药行业行情火热,催生了一大批业绩优秀的相关行业基金,发掘出一批优质的基金经理。

范洁、赵伟、蒋秀蕾、葛晨、赵蓓、皮劲松、谭冬寒、过蓓蓓、葛兰、吴兴武……都是近三年,借助医药行情机遇火速成名的优秀基金经理,其中有几位还出了圈。

这么多基金经理,谁才是综合实力最强一哥/一姐?

我结合管理规模、业绩排名以及从业时长等因素,选出其中三位详细对比:

中欧葛兰 VS 工银赵蓓 VS 汇添富郑磊

从他们之中,PK出医药基金一哥/一姐。

01、整体对比

葛兰:清华大学工程物理本科,美国西北大学生物医学硕博连读,履历无敌。

早年凭借她的学历优势,担任新能源、医药行业分析师。2014年加入中欧基金,次年决心深耕自己最擅长的医药行业。目前手下共5只基金(A、C类视作一只),2只新基、3只老基,全都重仓买入了不少医药龙头。

代表作:中欧医疗健康混合基金(003095)

持续运作近6年,任期回报271.38%,任期年化收益19.14%

2020年上半年,仅半年就有超60%收益,下半年医药走势不佳,但也能吊打同行。2020年累计收益98.85%,接近翻倍。

赵蓓:现任工银瑞信研究部副总监、医疗保健研究团队负责人。

2010年加入工银瑞信,对医药行业研究颇深,已在垂直领域摸爬滚打近十年。目前手下共5只基金,3只老基、2只新基,全都重仓了大量医药行业股票。

代表作:工银前沿医疗股票A(001717)

持续运作5年多,任期回报301.5%,任期年化收益24.43%

上证五星基金,除了2018年熊市之外,基金每一年收益都是同类基金的一倍。2020全年累计收益98.96%,将近翻倍。

郑磊:复旦大学社会医学与卫生事业管理硕士,研究医药投资超十年。

进入证券行业后,曾在国泰、中海基金担任医药行业分析师多年。2017年加入汇添富基金,继续深耕医药行业,次年出任基金经理。目前手下共4只,2只老基、2只新基。即使是非医药投资方向的基金,也重仓了几只优质的医药龙头。

代表作:汇添富创新医药混合(006113)

运作时间不到3年,任期回报187.43%,任期年化收益26.2%

在医药类基金稳步上涨的2019年,累计收益70.52%,是同类基金的一倍还多。2020年医药行业迎来爆发,涨幅达到85%。

02、详细对比

这三位基金经理不论是业绩、专业出身、资历还是投研实力,在医药基金领域都是数一数二的大佬。

他们的共同特点就是:持股集中度高、喜欢行业龙头、中等偏高的换手率

股票仓位90%以上,前十大重仓股占比50%～60%。

爱尔眼科、药明康德、恒瑞医药、英科医疗等热门龙头,都是他们追捧的对象。

换手率徘徊在200%～100%之间,相当于每半年就会将持仓全部换一次。

但这也怪不得他们,这是由医药行业投资特点决定的。两年前经历熊市,医药全年下跌,为保收益不得不通过高频操作波段,减少损失。行业复苏之后,细分领域竞争更加激烈,龙头变化频繁,让他们不得不在公司之间反复横跳。

那么究竟哪一个才是涨得快、跌得少、适合广大基民投资的医药一哥/一姐呢?

1、看投资操作细节

医药行业不同于传统行业,很难能形成个别龙头企业称霸市场的局面。因为它子行业众多,且长期忙于“国内外混战”,产业上下游壁垒较大,基本只能靠协作,很难打通。

主要子行业有:生物制药、化学制药、医疗机械、医疗服务、中药、药店零售……每种分类之下,还分产业上中下游。不同地位的企业利润空间、运作模式、话语权都有所不同。

目前,各大子行业都有一两家短期占据优势的中小龙头股。

对于基金经理而言,投资细节的差异在于:

如何看待当前复杂的医药市场局面,又如何做出精准判断?

是拥抱龙头,还是“赌”正在崛起的大量中小盘股?

葛兰:自上而下的选股策略,让她总是先摸透子行业未来的发展前途,再从市场需求量、产业附加值角度选股。从早期偏爱中小盘股,到现在越来越坚定买入高端龙头企业。

如果遇上行业地位无法撼动、附加值高的龙头企业,就默默持有。尤其是需求量大、服务中高端收入人群的爱尔眼科,连续重仓13个季度,累计持有超3年。

赵蓓:选股时更多考量企业的价值性、稳定性和成长性,精选个股投资。反映的持仓操作上就是不断试错,逐渐优胜劣汰后长期重仓持有。

国内化学制药龙头恒瑞医药连续重仓17个季度,累计持有超4年。

生物制药龙头长春高新连续重仓9个季度,累计超2年。

医疗器械龙头迈瑞医疗连续重仓8个季度,累计超2年。

以及,原研药龙头药明康德、血制品龙头健帆生物、防护用品龙头英科医疗……累计持有时间都在1年以上。

郑磊:自下而上选股,喜欢做组合收益,关注风控。对医药投资有自己一套独特的见解。

他喜欢把药店,类比成连锁超市,类比成沃尔玛。

把品牌效应强的OTC(非处方药)类比为大众消费品,类比成白酒品牌经营模式。

把创新药中下游产业,类比成电子行业中下游,国内承接国际外包业务。目前全球供应链已经从日韩一步步转移至大陆地区,前景广阔。

反映到持仓上,过半为重仓1～2年的龙头股,恒瑞医药、爱尔眼科、迈瑞医疗等;一小部分仓位留给不同医药子行业上下游的龙头,华海药业、凯莱英等,体量相对小,但产业地位稳定、利润增速稳定、毛利高的企业。

聚焦更多热门资讯请扫码关注

免责声明：本站刊发的所有资料均来源于互联网，并不代表本站立场，若无意中侵犯了某个媒体或个人的权益请告知，我们将第一时间删除相关信息。